比亚迪上半年净赚35.9亿(但汽车毛利率竟跌了1.73%？)

卖更多的车，但赚不了更多的钱，这是摆在新能源汽车面前的一大难题，即便是对月销超过10万的比亚迪来说，亦是如此。8月29日晚间，比亚迪（002594.sz）发布2022年上半年财报。报告显示，比亚迪上半年实现

卖更多的车，但赚不了更多的钱，这是摆在新能源汽车面前的一大难题，即便是对月销超过 10 万的比亚迪来说，亦是如此。

8 月 29 日晚间，比亚迪（002594.sz）发布 2022 年上半年财报。报告显示，比亚迪上半年实现营业收入 1506.07 亿元，同比增长 65.71%；归属于上市公司股东的净利润 35.95 亿元，同比增长 206.35%。其中，来自政府的补贴为 6.38 亿元。上半年比亚迪扣非净利润达到 30.29 亿元，同比增长 721.72%，利润和营业收入都创下了历年同期新高。其中，归母利润已经超过了去年全年。

整体来看，比亚迪的毛利率和净利率也是近年来首次同时出现同比增长，分别增长了 0.75 和 0.62 个百分点，分别达到了 13.51% 和 2.61%。尽管看起来增长幅度不大，但这结束了比亚迪毛利润率持续同比下降的不利趋势。2021 年比亚迪营收 2161.42 亿元，但归母净利润却仅为 30.45 亿元，归母净利润下滑 28.08%。而去年比亚迪的毛利率（13.02%）和净利率（1.84%）也双双下降，几乎都处于近十年的低位。

其中，2021 年连续三个季度出现净利润同比增长率为负数，甚至四季度首次出现环比为负数。在比亚迪销量大踏步前进的 2021 年，这被认为是一件怪事。在 2021 年，比亚迪乘用车全系销售 730,093 辆，其中新能源乘用车销售 593,745 辆。而今年上半年，比亚迪新能源汽车累计销量超 64 万辆，同比增长 314.9%。其中，DM 插混车型累计销量约 31.5 万辆，同比增长 454.22%；比亚迪汉家族累计销量超 25 万辆。

意外的是，在疫情较为严重的二季度，比亚迪却保持着利润增长速度，甚至实现了利润环比高增长，归母净利润为 27.87 亿元，同比增长 197.67%，环比也上升了 244.74%。这一方面得益于比亚迪对产品的提价，另一方面原材料价格的增长态势在二季度得到了遏制，其中六氟磷酸锂下降幅度一度超过 60%，其他原材料如碳酸锂、氢氧化锂、前驱体等也出现了不同程度的下滑，减轻了比亚迪的成本压力。

另外，今年上半年，比亚迪继续加大全产业链研发投入，累计投入 64.70 亿元，同比增长 46.63%。销售费用 47.2 亿元，同比增长 78.07%，管理费用 36.7 亿元，同比增长 52.49%。财务费用为 -8.98 亿元，同比减少 194%。不过，更令人意外的是，如果分板块来看，比亚迪的汽车业务毛利润率其实还下降了一点。

半年报显示，上半年比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币 1092.67 亿元，同比增长 130.31%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币 410.7 亿元，同比下跌 4.78%；占集团总收入的比例分别为 72.55% 和 27.27%。其中，汽车相关业务的毛利率是 16.30%，但意外的是，相对于去年反而下降了 1.73%。而汽车、汽车相关产品及其他产品业务的营业成本为 91,4.5 亿元，大涨 135.18%。对此，在财报中比亚迪没有做出更多的解释。

但是，从销量和利润增长速度比来看，比亚迪的盈利改善非常快。比亚迪的上半年的归母净利润和扣非净利润的同比增速分别达到 206.35% 和 721%，不弱于上半年的汽车销量增长速度，其中二季度比亚迪的归母净利润和扣非净利润同比更是达到 197% 和 458%，环比也上升了 244% 和 389%，超过了销量的增长速度。

横向来看，在民营车企中，比亚迪的盈利能力已经进入前面。目前，长城汽车还没有公布其财报，但长城上半年新车销量 518,525 辆，该公司此前预计上半年的净利润 53-59 亿元。吉利汽车 2022 年上半年实现营收 581.8 亿元，同比增长 29%；但净利润 15.5 亿元，同比下降 35%。不过，就算按照 2021 年的水平，比亚迪也实现了对吉利的反超——去年上半年，吉利汽车营收为 450 亿人民币，净利润为 24.1 亿元。

吉利的利润受到了极氪和领克的吞噬，这两者目前正处于大量投入期。领克上半年营收 124.57 亿元，同比下降 13%；净利润 2 亿元，同比下滑 57%。而极氪上半年亏损 7.59 亿元。领克和极氪，这两大品牌就使得吉利上半年减少了 9.6 亿元左右的净利润。

比亚迪的盈利潜力还非常大。根据中汽协数据，上半年比亚迪新能源汽车市占率达 24.7%，同比增长超 7.5 个百分点。目前，比亚迪的未交付订单已经超过 50 万辆。在新上市的车型中，海豹车型上市便收获超 6 万辆订单，比亚迪唐 DM-p 预售订单已超 2.5 万辆。而溢价更高的高端品牌腾势也收获了 4 万个订单。下半年，比亚迪的潜力爆款新车型如汉 dmi、海豹、护卫舰 07 和腾势 D9 都将接连而至，这些均为中高端车型，这将有效提升利润表现。

比亚迪还在规划售价更高的高端品牌。据媒体报道，比亚迪将于今年第四季度发布全新高端品牌，新车价格将超过 100 万元。随后，比亚迪相关负责人证实了该消息，其表示高端品牌暂定于今年底发布，同步亮相首款硬派越野车型，定价在 100 万元以上。未来，比亚迪的新能源汽车产品横纵分别以系列和价格为网格进行划分，覆盖低端到高端的所有车型，横向以王朝 + 海洋军舰系列 + 腾势及后续高端品牌为主，纵向则包括了从 10 万至 100 万的所有价位车型。