罕见！25年来第一次，中国跌至世界第三，释放不寻常信号

风起于青萍之末，浪起于微澜之间，信号越来越强烈了！

2025年3月，中国持有美国国债规模降至7654亿美元，较上月减少189亿美元，结束二连增，创2009年以来最低水平，排名被当月增持290亿美元的英国反超，二十五年来首次退成美债第三大海外买家。

回望来时路，我们美债持仓量的变化可以分为三个阶段。

1，起步缓冲期:入世以前，我们国家外汇储备匮乏，自用尚且捉襟见肘，根本拿不出多余的外汇购买美债，直到2001年加入WTO后，中国商品打开全球市场，外贸行业发展突飞猛进，贸易顺差连年扩大，外汇储备逐渐雄厚，开始增持美债，截至到2007年规模达到5799亿美元。

2，集中爆发期:2008年雷曼兄弟银行暴雷引发美国次贷危机，金融风暴迅速席卷全球，彼时的中国外贸依存度高，债务水平低，外汇储备规模大，基于“救美国就是救自己”的判断，我们开始大规模增持美国国债，从2007年的5799亿美元增长到2010年的1.16万亿美元，3年多出来5802亿美元，直接翻了一番。

3，调整下降期:美国缓过劲儿后，上演了“农夫与蛇”的故事，把我们当成“东郭先生”，开始“恩将仇报”，不断在中国周边挑事，发动金融战。这种情况下，当然不合适持有过多美债，中国持仓量从2013年最高峰的1.27万亿美元逐年减少，2018年以后抛售趋势开始加速，2022减持1732亿美元，2023年减持508亿美元，2024年减持573亿美元，持仓总量跌到2025年的7654亿美元，减持比例接近40%。

单月的增减属于正常波动，美债的收益率与价格成反比，价格随时在变，有时候会出现被动增持或减持，不必太在意，拉长时间线来看，看长期趋势，很明显我们在稳步有计划地减持美债。

今年3月，日本持有美国国债规模为11308亿美元，环比增加49亿美元，继续保持美国第一大海外债主地位。英国大幅增持290亿美元，美债总持仓增加至7793亿美元，成为美债第二大海外买家。

在日本和英国大手笔增持的衬托下，中国连续减持美债的做法备受关注。美国和日本“亲如父子”，英国是美国的铁杆跟班，美债危急关头，他们不得不站出来当接盘侠，而我们就没有这方面的顾虑或者负担，只是把美债当做投资工具，根据市场情况和自身需求进行专业管理。

以前的美债具有安全、高流动性兼顾收益的特点，吸引海外投资者购买，现在美国主权信用被三大评级机构集体下调，美债总量不断增加，目前已突破36万亿美元，利息支出飙升，只能靠不停借新还旧来维持，击鼓传花的风险不断累积，利率不降，低息换高息，雪球越滚越大，现阶段市场普遍看空美债，为了减少损失，抛售一部分美债是合理的商业行为。

简单来说，美债价格有涨有跌，市场有买有卖，美国不能强求，每个国家配置美债资产的目的和原则不同，做出的选择也会大相径庭。君子不立危墙之下，鸡蛋不放在一个篮子里，未雨绸缪，分散风险，这就叫专业！