下轮牛市的主流热点是什么？

一般来说，下一轮牛市的主流热点都有三大特征：

1非上一轮牛市的主流热点

历史经验表明上轮牛市中大涨的板块，下轮牛市一般都表现平平甚至表现很差。例如，2015年那轮大牛市的主流热点是互联网金融，还有一带一路和券商股。2021年牛市的主流热点是茅指数，即各行业板块的龙头股。其中以医疗、光伏、新能源汽车等板块涨幅最大。近两年最火的板块是人工智能相关板块。

每轮牛市甚至每年的热点板块都在变化。因此，远离上轮牛市中最热的板块是一个基本投资原则。

2处于时代风口

每轮牛市最热的板块都是处于时代风口的板块。这里就不详述了。

3业绩井喷

这点其实是最关键的。没有业绩的支持，即便它当时成为牛市的热点，不久也会大幅回落。我们可以在选行业选板块时不关注上面两点，但是无法不关注行业的业绩问题。前几年新能源板块之所以行情那么火爆，主要原因就是它们的业绩非常好。

同时符合这三点的板块非常难以寻找。不过，我们可以用排它法，先行过滤掉一些成为下轮牛市主流热点概率较小的板块。

首先，排除掉上轮牛市的主流热点：

最近一轮A股行情的主流热点主要集中在人工智能板块。所以，人工智能可以排除掉。下轮牛市主流热点基本不可能是人工智能。虽然人工智能行业从十年来看前景远大，但未来三五年的业绩很难出现井喷。人工智能目前唯一的亮点是处于时代风口。

新能源板块作为过去几年的主流热点：包括新能源汽车和光伏、风能等等。它符合时代风口，但是未来几年它的业绩会井喷吗？我认为可能性不大。我认为未来几年新能源板块会上涨，但很难成为最火的热点。自动驾驶是新能源汽车的一个新亮点，但未来三五年智能驾驶功能会广为普及吗？我估计很难。

医药行业板块下跌多年，且我国已经步入老年化，但是我认为未来三五年并没有多少业绩爆发的可能。医药板块可以做为长牛、慢牛板块来投资。

消费板块随着我国经济的稳步复苏，未来三五年板块逐渐回暖，消费税的改革有可能使消费板块成为下轮牛市的主流热点。消费板块成为未来几年主流热点的概率很大。

高股息板块的最大问题是它们的业绩大多过于稳定，业绩没有爆发力，很难成为行情的主流热点。高股息板块中的部分细分板块有可能由于政策驱动而业绩井喷。高股息板块未来应当是一个长牛、慢牛板块。

国企改革板块，随着国企改革的深入，央企和地方国企的改革，并购和重组预期有可能成为成为短期的热点，但业绩基础并不坚实。这种行业板块最大的概率是成为慢牛，而非爆发性热点。国企改革是一个长时间的过程。

金融板块里的券商股，在市场情绪回暖和交易活跃度提升时，往往率先表现。但是券商板块不可能成为主流热点。虽然，个别券商会重组并购，但是对于成为主流热点意义不大。由于我国未来几年金融防风险的主基调，券商行业不可能有太大的改革，其基本面不会有实质性的变化。所以券商是最应排除的板块。

总之，现在很难准确预测出下轮牛市的热点。因为技术的进步和政策的改变往往具有突发性，它们有可能会引发一轮强力牛市，使得我们很难提前预知。例如，去年，人工智能突然取得技术飞跃，根本是我们无法事先预测的事情。结果，人工智能板块在去年就突然大火了。

我们当下只能根据现有的政策和技术动向来进行分析判断。根据现有的政策动向，我认为基建板块也有可能会成为下轮牛市的热点之一。